即將成為掌門的武當弟子卓壹航在回鄉途中巧遇美若天仙的明月寨債主練霓裳，兩人心中暗生愛慕之情。卓壹航回到家中，得知祖父為官多年，返鄉途中遭遇綠林豪傑白發魔女。白發魔女將卓老太爺上任期間所得銀兩除正常俸祿外全部劫走，卓壹航發誓要找到白發魔女為祖父壓驚。 誰知相見時卓壹航發現，白發魔女就是練霓裳。她為了不讓那些凡夫俗子看到自己的美貌容顏，故意以面紗白發示人。面對練霓裳，卓壹航不忍下手，反將其放走。 此刻的朝廷政權正落在大太監魏忠賢手中，眼看明朝就要滅亡。闖王李自成正四處招兵買馬，準備攻打明朝軍隊，救百姓於水深火熱中。但魏忠賢手下黨羽卻還在搜刮民脂民膏，以慕容沖為首的錦衣衛早已對白發魔女劫富濟貧的行為有所了解，他們四處埋伏準備將白發魔女及其明月寨斬草除根。 江湖上赫赫有名的鐵老前輩的女兒珊瑚對白發魔女的劍法壹直很好奇，她潛入白發魔女修煉的洞中，偷走劍譜。白發魔女追至珊瑚家，此刻劍譜已被埋伏在此的錦衣衛搶走。鐵老前輩對女兒偷盜劍譜的行為十分惱火，出手打了女兒壹耳光。珊瑚負氣離家出走，發誓壹定要將劍譜找回。白發魔女陪同鐵老前輩尋找珊瑚，並認鐵老前輩為幹爹。 珊瑚巧遇被錦衣衛追殺的江湖義士嶽鳴坷，兩人暗生情愫。在嶽鳴坷的幫助下，珊瑚找回了劍譜，並將其交給白發魔女。白發魔女看出珊瑚與嶽鳴坷之間的情感，便出面做媒勸說嶽鳴坷迎娶珊瑚。但嶽鳴坷十分清楚，自己是朝廷通緝的案犯，擔心連累珊瑚，於是婉拒了白發魔女的提議。珊瑚誤以為嶽鳴坷玩弄感情，便再壹次離開家以逃避現實。白發魔女把劍譜送給嶽鳴坷做定情信物，希望他找到珊瑚，並向其解釋。 慕容沖串通卓壹航師叔白石道人，壹同殺入明月寨，將白發魔女的手下或殺或虜。白發魔女深夜潛入慕容沖府邸，在珊瑚和鐵老前輩的幫助下救出了姐妹們。次日她帶著大家押送從貪官那裏搶來的珠寶上山，慕容沖再次追來。慕容沖抓住了珊瑚，嶽鳴坷趕來營救，但珊瑚最終還是慘死在慕容沖手中。嶽鳴坷和白發魔女壹起聯手，將慕容沖及其手下全部殺死，為珊瑚報了仇。但人死不能復生，埋葬了珊瑚後悲痛的嶽鳴坷不願再留在這傷心之地，決定投奔闖王。 白發魔女來到武當尋找卓壹航，此刻卓壹航已決定和白發魔女壹起離開武當，白石道人帶徒弟趕來阻止。壹邊是自己深愛的女人，壹邊是同門兄弟，卓壹航感到十分為難。眼看白石道人不是白發魔女的對手，馬上要敗下陣來。卓壹航擔心師叔受到傷害，出手擋下了白發魔女的劍。白發魔女悲痛欲絕，離開了武當。壹夜之間練霓裳滿頭青絲變白發，成為了真正的白發魔女。卓壹航趕來希望得到她的諒解，但練霓裳心意已決，她離開了卓壹航，獨留卓壹航壹人悲傷痛苦。