內容：毒神之害終被武林清除，大旗門奪得大旗，大旗升空了，武林人士歡聚壹堂。水靈光死了，鐵中棠回來後萬念俱灰，放棄了大旗門掌門人的位置，隨後由雲錚出任了大旗門和五福聯盟的盟主之位(死亦為鬼雄)。鐵中棠傷心欲絕地坐在水靈光的墓前，壹夜之間白了發，從青壯年轉眼之間成了垂暮老者(超級時光轉換)。他發誓要與水靈光再也不分開，永生守侯在水靈光的墓前。
制片方把片子送往央視審查的時候，送去的就是這壹結局。據遊建鳴本人說，他當時還拿了壹套帶有另外兩個結局的帶子給審片組選擇。他也承認這個結局確實“可惜”：“小說是壹個奪寶、復仇的故事，它的精髓就在於如何化解仇恨，而感情就是用來融化仇恨的，這樣結局純真的愛情會打動觀眾。我也不想把水靈光寫死，但是這個戲本身就是壹個悲劇，故事的最後通過男女主人公之間純真唯美的愛情把這個和諧的主題表現出來，從戲劇角度講是最深刻的。”央視審美小組的初衷也大致如此。
點評：這樣結局突破了壹般模式，具有很強的煽動性，令人意想不到。雖然部分古龍迷對女主角的死相當不滿，但這首先是個文藝作品，制片方如此做法不是完全從市場角度考慮的，倒也有幾分可喜之處(呀呀呀……)。