繼11月5日提出申請上市交易引起熱議後，5只“螞蟻配售”基金提出了更便利的退出方案。
戰配螞蟻的創新未來基金為什麽不能直接贖回，而要轉為B類份額退出？
投資者終於擁有“退出自由”
新的解決方案主要包括以下幾個要點：
1、5只創新未來基金將新設B類份額，持有人提交申請即可將持有的現份額轉為B類份額，並自動贖回退出。
2、退出選擇期為壹個月（2020年11月23日至2020年12月22日）。之後，B類份額將註銷，未選擇退出的持有人將繼續持有原份額。
3、免除基金成立以來至12月22日期間的基金管理費、托管費及銷售費用，讓利投資者。
這意味著投資者可以有三種處理方式：繼續持有、轉為B份額後退出、轉托管後場內交易。
在此之前，由於以螞蟻戰略配售為賣點的創新未來18個月封閉運作基金沒有了配售標的，不少基民呼籲 “封轉開”，以滿足資金退出的合理需求。
但在11月5日，5家基金公司卻聯合給出了申請上市的方案。由於上市交易要涉及到開立股票賬戶、復雜的轉托管操作、大概率的折價可能等問題，很多基民並不買賬。
而今上述質疑終於得到了完善解決，投資者也終於擁有“退出自由”。
該走該留？不能壹概而論
在解決了“能不能退出”的問題之後，投資者也需要冷靜下來，思考“要不要退出”的問題。
需要提前說明的是，在失去螞蟻戰略配售這部分收益之後，5只創新未來基金就是5只普通的18個月封閉運作混合型基金，因此，投資者也需要回歸基金投資的本質，重新審視基金經理和基金公司的投資能力和水平。
歸根結底，投資者可能需要捫心自問：在沒有了螞蟻戰配這壹塊穩定收益後，妳還相信這些基金經理嗎？
當然，不可否認的壹點是，無論是易方達、華夏、中歐、鵬華、匯添富這5家基金公司，還是陳皓、周應波、王宗合、勞傑男、周克平這5位基金經理，都在行業內赫赫有名，也是螞蟻和基金公司仔細考量後的結果。
但仔細比較下來，五位基金經理在資歷、投資風格、風險控制、大資金管理能力等方面仍然有不小差異。
因此，走還是留，這並不是壹個可以壹概而論的問題，對於不同的基金經理有不同的答案。
1、投資風格和資歷
基金經理的投資風格影響著基金的投資方向、資產配置、風險偏好等等，與基金業績息息相關。
例如，易方達陳皓是成長型投資風格，擅長TMT、醫藥生物、先進制造等領域，在行業配置上相對均衡，過去八年基金經理生涯的平均年化收益在18％左右。
而鵬華的王宗合是壹位消費老將，曾管理壹只消費基金將近10年，平均年化收益約16％。
匯添富勞傑男則更偏向於價值風格，過往持倉以大盤股和中盤股為主，很少配置小盤股，行業主要集中在食品飲料、銀行保險、材料化學等領域，過去5年的平均年化收益約16％。
中歐基金選擇了團隊作戰，其中領頭人周應波的投資理念是行業輪動和自下而上結合，另外兩位基金經理中，邵潔擅長TMT和新能源領域，劉金輝則專註 科技 領域。周應波過去5年平均年化收益約29％。
相比較而言，華夏基金周克平的資歷較淺，2019年1月剛剛開始擔任基金經理，主要持倉在TMT和先進制造等板塊。
在不同的投資風格、投資方向甚至是基金經理資歷下，5只創新未來基金的運作也將大有不同，業績也將隨之拉開差距。
2、大資金的管理能力
創新未來基金的單只規模有120億元，對於基金經理來說，如何適應如此大的管理規模、如此快速的規模增長速度是壹項非常有挑戰性的工作。
最新管理規模：
2019年末管理規模：
鵬華基金的王宗合是五位基金經理中管理規模最大的壹位。
但值得註意的是，王宗合在2019年末時的管理規模還僅有43.64億元，在不到壹年的時間，他新發了5只基金（卸任了2只基金），管理規模迅速增長至554.26億元，增長了11倍。
另外四位基金經理中，周克平的管理規模在今年增長了6倍，陳皓和勞傑男增長了約2倍、周應波增長了0.8倍。
雖然基金規模擴大和業績並不壹定線性相關，但或多或少都會提高管理難度，特別是對於高換手率的基金經理來說，規模增大意味著很多微操作將很難進行。
從換手率來看，勞傑男和陳皓的換手率相對較低，特別是對於勞傑男以大盤為主的投資風格來說，規模增長的影響或許相對較小。
周應波的成長經歷在5位基金經理中比較特殊。
不同於其他基金經理的“陡增”，周應波的管理規模是從2017年二季度以來開始穩步增長，2017年末、2018年末、2019年末的規模分別為45.45億元、79.7億元、249.73億元，換手率也隨之從6倍下降到了2.5倍左右。
他也在季報中多次提到，自己從2019年就飽受管理規模的困擾。在最新的三季報中，周應波寫道：
我們經歷了數個季度的規模擴大持續挑戰，回頭來看有諸多應對失當之處。總結我們並不能說很長時間的經驗和教訓，我們認為投資的本質還是要聚焦到選股層面。
壹方面，在所投資的主要領域、主要行業上自二季度以來做了持續的聚焦；另壹方面，在持股集中度上，三季度開始我們也做了較大幅度提升。總結來說，我們希望多做減法，聚焦經過研究後重點看好的投資機會。同時，我們對基金的管理團隊進行了擴充，以應對新發基金帶來的數量、規模擴大問題。
這個問題是否也橫亙在王宗合和周克平的投資中？而這兩位基金經理又將如何應對？
3、控制回撤的能力
控制回撤是基金經理非常重要的壹個能力，因為漲比跌難，50％的跌幅需要100％的漲幅才能回血。
下文以5位基金經理管理時間最長的基金為例：
周應波、勞傑男、陳皓是回撤控制相對較好的三位基金經理，近三年最大回撤都控制在25％以下，且三位基金經理在2018年大熊市的年度跌幅均小於20％，風控能力較高。
從5只基金的最新情況看，截至11月6日，5只基金自成立以來投資運作已經壹個月左右，而業績已經有所差別。據wind數據，5只基金自成立以來平均收益率約為1.5％，其中收益率最高的產品是中歐創新未來，自10月9日成立已經收益超過3％。
當然，壹個月的時間太短，短期業績並不能說明什麽問題，5只基金在18個月封閉期結束時能交上怎樣的成績單，仍需拭目以待。
本文源自藍鯨基金