這裏先簡單回顧壹下東南亞的金融危機，然後重點分析壹下人們津津樂道的香港金融保衛戰。與人們通常認為的香港金融管理當局在阻擊索羅斯等國際金融機構上取得全面勝利不同，我認為香港金融管理當局陷入了壹場精心設計的騙局。
在日本失去的十年的長期衰退中，東南亞國家的經濟發展取得了令人矚目的成就，先後產生了韓國、臺灣省、香港、新加坡等亞洲四小龍和泰國、菲律賓、印度尼西亞、馬來西亞等亞洲四小龍。
這些國家在經濟快速發展的過程中也積累了很多問題。這些國家大多實行固定匯率制或有管理的浮動匯率制，為快速發展積累了大量外債，長期巨額經常項目赤字，資本市場泡沫嚴重，具備了被打擊的內在條件。
從外部因素來看，為了將出口競爭力從65438提高到0994，人民幣壹次性貶值50%，顯著提高了中國在亞洲的競爭力，對四小龍、四小龍形成了更大的壓力。另壹個更重要的外部因素，即美國在1990年代初推行的強勢美元政策，為這些國家的資本外流創造了條件。
以美國索羅斯為首的對沖基金，長期以來對東南亞的肥美小龍和小虎垂涎三尺，視其為中餐。他們早在1994就進行了試探性攻擊，後來因為覺得時機不成熟而放棄了。
當時間從1997來臨時，我們是不會放過的。首先從實力相對較弱的四虎入手。1997年2月，索羅斯等人大量拋售泰銖，同時買入泰銖遠期合約，進行遠期外匯掉期交易。泰銖貶值是它的利潤，泰國稍有抵抗就被打敗了。
6月，泰國財政部長在政治壓力下辭職，驚慌失措的國內企業購買美元來對沖外匯風險。外匯平準基金的介入導致外匯儲備損失慘重，國內居民信心危機沒有緩解，這是銀行無法控制的。1997年7月，泰國被迫放棄固定匯率制，匯率開始自由浮動。隨後半年，泰銖兌美元匯率從26跌至55。此外，亞洲危機有蔓延到其他國家的跡象。
以索羅斯為首的對沖基金等國際金融機構迅速席卷東南亞，以同樣的方式擊敗了馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞等所謂的亞洲四小龍，隨後亞洲四小龍岌岌可危。
為了更容易理解，這裏簡單介紹壹下匯率制度，分為浮動匯率制度、有管理的浮動匯率制度、固定匯率制度、聯系匯率制度。從金融危機尤其是貨幣危機的歷史來看，發生貨幣危機的國家壹般都是固定匯率制或者有管理的浮動匯率制，限於篇幅我在此不深入解釋原因。
聯系匯率制度，又稱貨幣發行局制度，是固定匯率制度的壹個極端例子。貨幣發行局制度儲備壹個國家或地區以儲備貨幣計價的貨幣存量和資產(通常是儲備國的政府債券，如美國國債)，香港以美元為儲備貨幣。當儲備貨幣存量足以包括全部基礎貨幣(通常稱為M2)時，就可以實施貨幣發行局制度。
以香港為例，港幣與美元的匯率確定為7.8。與金本位制壹樣，發鈔銀行在發行港幣時必須交出等值的美元作為抵押品。香港放棄對貨幣政策的控制，完全跟隨美聯儲的貨幣政策。港幣和美元在7.8的很小範圍內波動。
如果了解聯系匯率制度，很清楚，只要香港有足夠的外匯儲備，不偷港幣，港幣幾乎等於美元，貨幣發行局制度的進壹步發展就是美元化。從65438到0997，香港外匯儲備960億美元，財政狀況良好。攻擊其聯系匯率制度是沒有根據的。
在國際金融資本的支持下，以索羅斯為首的對沖基金席卷東南亞。作為四小龍之壹的香港尤其驚恐，時刻保持警惕。值得註意的是，泰國發生金融危機的7月，香港恒生指數不跌反升。
可惜香港當局沒有註意到這個信號。通過對香港聯系匯率制度的了解，我們知道攻擊港元是沒有依據的。妳以為靠發動貨幣戰橫掃多國的索羅斯不知道嗎？連英國都被他打敗了。索羅斯當然知道，通過港元遠期外匯掉期是不可能盈利的。那他攻擊港幣的目的是什麽？
香港恒生指數在7月泰國金融危機的情況下奇怪的上漲是可以理解的，1997，這是國際對沖基金做空恒生指數的開倉期。
到1997 10，形勢急轉直下，香港危機開始爆發。導火索源於10年10月20日，臺灣省央行放棄支持新臺幣，新臺幣隨即貶值9%。臺灣省和香港聯系並不緊密，但臺灣省外匯儲備巨大，相當於1997年夏天東南亞國家外匯儲備的總和。如果臺灣省能淪陷，為什麽香港不能輸？在這個邏輯下，也有可能國際對沖基金已經完成了做空恒指的頭寸。
有壹個笑話說，21，1的那個晚上，夜黑風高，香港財政司司長曾蔭權和HKMA導演任誌剛分別接到壹個神秘電話。壹個低沈的聲音說，索羅斯要攻港幣了。22日，21，他在倫敦外匯市場拋出60億港元，將港元匯率推至7.75警戒線以下，同時市場傳言香港掛鉤。
這時候，如驚弓之鳥的香港貨幣當局，看到泰國、菲律賓、印尼、馬來西亞陷入貨幣危機，臺灣省壹敗塗地。隨著這種思維定勢的不斷強化，他們可能忘記了，香港實行的是與美元掛鉤的貨幣局制度，港幣幾乎與美元等值。誰有勇氣和能力攻擊美元？誰能用美元攻擊美元？
曾蔭權和任誌剛勢不兩立，索羅斯狙擊港元。這壹招在東南亞已經用過很多次了。曾蔭權和任誌剛偷偷說，我知道對策了。妳的港幣是從哪裏來的？它還沒有從我的銀行借走。10月23日中午10，同業拆借利率飆升至280%。同時給銀行打電話打窗口招呼，嚴格控制短期放貸額度，讓妳借不起、借不到，沒有辦法攻港幣。
擔心聯系匯率的香港居民和外國投資者開始拋售港元資產，尤其是港股。貨幣政策的突然收緊和短期利率的大幅上升使股市雪上加霜。恒生指數當日暴跌10.4%，197，10.28，香港恒生指數再次暴跌13.4%，港股市值減少2。
有人質疑為何香港金融當局在這種情況下不堅持貨幣發行局制度，為市場提供緊急流動性。殊不知，這正是香港金融當局狙擊港元的手段。在索羅斯等國際對沖基金的指揮下，香港恒生指數被擊倒。
此後，兩次對港元的攻擊也以同樣的方式擊退了香港。有人說，香港金融管理當局贏了第壹次對抗。在我看來，所謂攻擊港元根本不成立。香港金融當局完全是在跟索羅斯的指揮棒跳舞，不知道什麽時候上當了。他們怎麽能贏？
從香港金管局主席任誌剛後來的描述來看，直到1998的8月份，香港金管局才意識到自己被騙了。他寫道:1998年8月，我們面臨的情況更加復雜。投機者對我們的金融市場發起了壹場聯合的、精心策劃的攻擊。
投機者發現，在貨幣發行局制度下，短期內集中拋售港元可以暫時提高利率，從而對股價產生下行壓力。通過對這種貨幣施壓，在短時間內賣出股票，即使不能突破設定匯率，也可能從股指期貨合約中獲得收益。
事實上，香港政府明白時已經太晚了。8月3日，1998，香港恒生指數跌破6600點，距離1997年8月16000點以上的高點近10000點。此時已接近8月28日恒生指數交割日，可以說勝敗已定。
在8月1998之前的4次港元遇襲中，任誌剛的應對措施是加息。當時輿論叫他什麽招都行，只此壹招，而且還是個錯誤。
任誌剛明白過來，就改變策略，從外匯市場低價拿港幣。8月5日，炒家賣出200多億港幣，8月6日，炒家賣出200多億港幣。香港把財政資金全部用於穩定7.75的匯率，同時又轉到銀行穩定利率。這是從壹開始就應該采取的正確對策，這樣投機者就別無選擇，只能支付借款利息。
04年8月14日，香港當局明知外匯市場只是煙幕彈，股市和期貨市場才是主戰場，毅然決定以巨額外匯資金和土地資金入市幹預，與索羅斯為首的國際炒家決壹死戰。
在決定入市之前，曾蔭權曾在夜裏悄悄哭過兩三次，壓力很大。如果失敗了，即使跳樓，也無法挽回損失。和任誌剛商量決定入市後，馬上向特首董建華提出建議，老板董建華不到半小時就作出決定，要和他們打壹架。
曾經有很多文章描述香港金融保衛戰的盛況。這裏不做過多描述，只說壹些關鍵的東西。8月24日，恒生指數從港府入市前的6610點上漲至7820點，隨後幾天國際炒家與港府的爭鬥白熱化。
由於8月28日是股指期貨的交割日，迎來了第壹場決戰。上午10開市僅5分鐘，股市成交額超過39億港元。半小時後，成交額突破6543.8+000億港元。到上午收市時，成交額已達400億港元，接近8月29日創下的460億港元紀錄，654.38+0997。
下午開市後，拋盤不減，成交量壹路攀升，但恒生指數和期指仍維持在7800點上方。隨著下午4點的鐘聲響起，顯示屏上不斷跳動的恒生指數、期指和成交金額最終分別鎖定在7829點、7851點和790億港元。壹般認為國際炒家在7500點做空恒生指數8月合約，而結算點收於7851點。國際投機者因做空恒生指數8月合約而蒙受巨額損失。
1998年9月7日，香港金管局頒布外匯、證券交易和結算新規，極大地限制了投機者的投機行為。當日，恒生指數飆升588點，收於8076點。再加上日元升值、東南亞金融市場企穩等壹系列因素，炒家資金和匯兌成本大幅上升，不得不撤退離場:9月8日，9月合約價格上漲至8220點。8月底，被轉為持倉的期貨合約將被平倉，每份合約將再虧損4萬港元。此時，國際炒家見大勢已去，紛紛棄盔出逃。
香港政府在整個香港金融保衛戰中投入了118億港幣。據估計，索羅斯在香港抗戰損失了8億美元，逃之夭夭。
實際情況真的如香港金融保衛戰所透露的那樣嗎？香港當局大獲全勝了嗎？我們再來回顧壹下，對香港的進攻是從2007年6月開始的，索羅斯是在精心準備1994年6月對東南亞的進攻。可以說在1997六月攻港之前就做好了壹切準備，憑借索羅斯對貨幣市場的深刻理解。
當然，我知道攻擊港幣是不可能獲利的。攻港幣是壹條鋪好的路。索羅斯的主戰場是股指期貨。1997年8月，香港恒生指數在16000上方，這無疑給他提供了做空恒生指數的良機。有理由認為索羅斯有充足的時間完成恒生指數期貨的做空。
1997，10 6月底，所謂港幣的攻擊開始，恒生指數短短幾天暴跌，市值損失2.1萬億港幣。這個時候索羅斯不需要在股市開倉，即使有幾個籌碼打壓，也完全可以忽略不計。在這個階段，他做空股指期貨的利潤幾乎是純利潤。
在8月1998之前已經有過4次類似的攻擊，而每次香港金管局有所動作，都是用同樣的方式提高短期利率，讓索羅斯做空恒生指數。
有股指期貨常識的朋友都知道，做空股指期貨的主力必須掌握足夠數量的重量級籌碼，否則無異於氈板上的肉任人宰割。
分析恒生指數走勢，索羅斯等人可能只會在10000點以下的港股市場開始建倉，可能會在1998附近大規模建倉，對沖做空期指的風險。6、7月份恒生指數攀升至8000點附近，當時對沖基金再次大幅拋售恒生指數，並在8月14日將恒生指數沖擊至6665438。
做空恒生指數期貨，恒生指數每下跌65，438+0點，每份合約獲利50港元。從索羅斯的初始持倉65，438+06，000點，每份合約可以賺50多萬港幣。就算他持有65，438+00，000份合約，也賺了50多億港幣。就算是最貪婪的人，這個時候也應該是收獲的季節，何況是索羅斯這樣的專家。
有賬戶顯示，索羅斯8月份交割的恒指合約虧損654.38+02億港元，654.38+098，8月份交割的每筆合約虧損都在3萬港元以上。也就是說索羅斯開的合約應該有三萬多張，整個恒指做空合約應該在幾十萬張，所以它的盈利很難統計。
對於做空股指期貨的主力來說，他們在股市中持有的重量級籌碼主要是為了保證自己期貨合約的安全。大盤上漲的時候，他們應該能把大盤壓下去，但是被壓下去的時候，他們壹般會及時在低位補倉。有時候我們會覺得很難理解，高買低賣難。對於主力來說，只要能以更低的價格拿回來，他們的股票市值損失就很小，漲了還是有收益的。
對於做空股指期貨的主力來說，基本處於指數上下的均衡區間，其做空期指的金額大致相當於其對沖風險的重量級籌碼。當其做空股指合約平倉獲利時，其風險對沖的重量級籌碼需要清倉，壹般來說是作為壹種下行壓力的手段，而不是為了獲利。
至此，我想妳大概已經明白，在恒生指數6600-8000點之間，對沖基金做空期指的主力合約大部分已經獲利平倉。
這時候最重要的任務就是如何將持有的大量權重股股票出貨，以對沖風險。任誌剛等香港金融管理當局在1997 10至1998 8月之前四次狙擊港元，但索羅斯等對沖基金未能了解對沖基金獲利的主戰場。最後關鍵時刻，他們明白了，我懷疑這是索羅斯告訴他們的。
索羅斯居然在恒生指數7500點開倉。8月份交割的65，438+0，998不到4萬份做空恒生指數合約，完全是以補倉65，438+0，000億重量級籌碼為誘餌完成大逃亡。曾蔭權和任誌剛終於知道了對沖基金的秘密，於是哭了幾場後，下定決心要和索羅斯決壹死戰，相當慘烈。
面對索羅斯的瘋狂拋售，香港政府利用充裕的外匯資金和土地資金，不惜壹切代價拿下對沖基金的所有賣單，還乘勝追擊擡高股價，使得索羅斯賣了個好價錢。其實當時香港政府可能是昏了頭，沒有去查有多少做空的期貨合約。其實妳應該能找到的。
8月28日交割的索羅斯做空股指期貨合約虧損654.38+02億港元，不足4萬張，每張30萬港元以上，總市值不足654.38+05億港元。但香港政府拿出654.38+065.438+08億港元，也提振了股價，短短十個交易日就接下了索羅斯為首的對沖基金的籌碼。
可能有些朋友還不太明白，港府接受的118億港幣的籌碼，基本上應該是國際炒家拋出的，雖然難免有其他散戶動搖的籌碼。索羅斯等國際炒家的籌碼應該在1000億港元以上。據統計，索羅斯損失了8億美元，差不多是60億港幣。這包括借入港元的短期利息，藍籌股的損失，交易費用，最後以做空期貨為誘餌指8月合約損失6543.8+02億港元。
說到這裏，妳應該明白，索羅斯在短短100個交易日內，以60億港元的代價，完成了出貨100億港元籌碼的不可能任務，也實現了股指從6600到7829的上漲。這個天文數字的籌碼出貨了，基本上最近幾天都在最高點，但是股指漲了近20%，股價上漲的收益有600多。這真是太棒了。妳認為香港政府有沒有打贏香港保衛戰？
香港政府確實拿下了1998的8、9月恒生指數期貨合約，其投資的118億港元的盈富基金也在幾年內取得了不錯的收益。
我們來看看以索羅斯為首的國際炒家賺了多少錢。上面已經分析過，在最後的出貨過程中，利用了香港的金融保衛戰來實現高位出貨。我們假設這個過程已經彌補了它的損失和成本，它前期做空股指期貨的收益就是凈利潤。
根據前面的分析，在均衡區間內，對沖基金做空期指的倉位基本等於其對沖風險的重量級籌碼。現在我們知道其股票市值在8000點附近在6543.8+0000億港元以上，對應的期指做空規模也在6543.8+0000億港元以上。恒生期指每點對應50港元，8000點每手合約40萬港元，也就是說以索羅斯為首。
如果所有倉位都在16000點以上開倉，那麽每份合約的利潤空間是8000點，即使不是所有倉位都在高位開倉。我們前面分析過，大部分持倉應該是在高位建倉，平均利潤率被低估了6000點，那麽每筆合約的利潤就是30萬港幣，25萬以上的合約利潤至少在750億港幣以上，將近10。
因為無法知道以索羅斯為首的國際炒家空倉的大小，所以之前分析是作為估計，但相對於香港股市上萬億港幣的市值損失，這不算什麽。
通過我的仔細分析，不知道大家有沒有明白，所謂的“1998”香港金融保衛戰，壹直都是索羅斯指揮棒在指揮。妳要知道對沖基金主要是杠桿，他主要的錢是融資借的。根據高盛和摩根士丹利目前的融資情況。
壹般年利率是65，438+00%。等上四五年慢慢發貨無異於自殺，索羅斯的精致發貨被視為倉促脫逃。所謂勝利不過是把恒生指數從16000點降到8000點，不算。以8月和9月最後兩個月的交割計算，1998。是自欺欺人的阿q勝利法。
索羅斯對亞洲四小龍泰國、菲律賓、印尼、馬來西亞的金融攻擊，不能稱之為騙局，而是肆無忌憚、赤裸裸的借著火把的搶劫。
對香港的襲擊只能稱得上是壹場精妙而精心策劃的世紀騙局。在香港歡慶勝利的時候，索羅斯帶著滿滿壹箱美元秘密回到了中國。臨行前，他還不忘向曾蔭權和任誌剛表示熱烈祝賀，祝賀他們在香港金融保衛戰中取得勝利。
妳成功捍衛了香港的聯系匯率制度(心說妳不能告訴妳港元是聯系匯率下的美元，攻擊港元是扯淡)，妳做出了用118億港元守住恒生指數7800點的大膽決定(心說妳不能提醒妳恒生指數是從16000點下來的，不然誰有能力接受我的拋售
這只是引誘妳接手的誘餌。這幾天舍不得孩子，留給我的只有錢。當妳慶祝勝利的時候，來美國幫我數錢。真不知道賺了多少。再次祝賀妳的勝利。
後記:
香港厚顏無恥的救市是吃力不討好的。國際社會壹直批評香港違反自由市場經濟原則。看看今天美國自由市場經濟原則的領導者和捍衛者的行動。在香港金融保衛戰中真正打敗索羅斯簡直是兒戲:賣出多少港幣，然後存入銀行，給所有香港銀行提供無限的流動性支持。
這樣壹來，索羅斯借多少港幣都是免息的，都歸銀行。而且銀行要多少港幣怕索羅斯不借，這樣在資金充裕的情況下匯率不變，利率也不會提高。妳想借機打壓股市，沒辦法；頒布了做空恒生指數期貨的禁令，做空恒生指數期貨的利潤作為不當得利被沒收。
至於索羅斯買的股票，就不用管了。沒有別的辦法，只能虧本出售，否則只會有助於香港的長期穩定繁榮。妳說妳聰明不聰明，妳不按規矩出牌就只能滅了這些家夥。卑鄙是卑鄙者的通行證。