騰訊音樂Q4總營收為54.0億元人民幣，同比增長50.5%，高於市場預期的52.78億元，然而歸屬於公司股東凈虧損8.76億元，上年同期為凈利潤5.36億元。
在國內外在線音樂巨頭普遍虧損的當下，騰訊音樂如何持續盈利增長，這是壹個不可回避的問題，就現狀來看，付費模式難以支持騰訊音樂的大業。
2018Q4季度，騰訊音樂的月活躍用戶6.44億，付費用戶僅為2700萬，付費率僅為4.1%。截至2018年Q2季度，騰訊音樂月活躍用戶數超過8億，用戶日均使用時長超70分鐘，在線音樂付費用戶數2330萬，付費率為3.6%
在如今的版權意識下， 這是音樂流媒體難逃的魔咒。
騰訊音娛2018Q4財報的數據中，實際包含了四個app：QQ音樂、酷我、酷狗、全民k歌。
2016年7月，騰訊收購了酷我、酷狗音樂控股方海洋音樂集團(China Music Corp)約44%的控股權，當時酷狗音樂是中國最大的移動音樂提供商，QQ音樂第二，酷我第三。
隨後騰訊成立音樂 娛樂 集團，設了六條業務線：酷狗音樂、QQ音樂、酷我音樂、音樂 財經 部、版權管理部和法務管理部。
然而， 回看音樂流媒體的格局 歷史 ，酷狗作為當時最大的音樂平臺，早於酷我、QQ音樂兩年成立，而酷狗的CEO謝振宇是最早壹批的碼農，2000年左右就做出了搜刮音樂，當時的流量便達到了日均百萬，在PC時代，酷狗幾乎是裝機必備。
在被收購前，酷狗苦於變現差所帶來的財務壓力，不惜以犧牲用戶體驗而攫取收入。安裝app時附帶的推廣軟件、時不時的彈窗、今日音樂推薦等，pc端更直接，曾經強制用戶安裝 遊戲 盒子。
網易旗下的網易雲音樂同樣受到變現的壓力。靠著音樂評論基因和產品體驗的特色，每日壹百多萬的評論量，網易雲音樂成為了音樂媒體的壹股清流，情懷是網易雲音樂最大的王牌。而網易雲音樂的商業化，主要靠數字專輯和單曲的售賣、會員收入、廣告收入、周邊商品售賣。
2017年在壹次媒體采訪上，網易雲音樂副總裁丁博說：“變現並不是我們第壹要考慮的標準。”然而，去年丁博改口說：“變現是需要重點考慮的業務方向。”
在艾媒咨詢CEO張毅看來，在線音樂的商業模式其實在全球都是壹個難題，國外知名的音樂公司也尚處於虧損狀態。所以此類公司也得考慮“羊毛出在豬身上”的這種商業模式，即收入不壹定直接來自於在線音樂，音樂作為流量的入口，通過其他的業務包括社交產品等來進行變現。
騰訊音娛就是這麽做的。在騰訊音娛2018年189.9億元的收入中，社交 娛樂 服務收入達到134.4億元，占到主要營收來源中的71.85%，社交 娛樂 包括了全民K歌、酷我直播、酷狗直播的虛擬禮品銷售和高級會員。
財報顯示，收入的增長主要得益於公司在線K歌和直播業務的收入增長，這是在音娛產業中，依靠騰訊的社交優勢，相對討巧的變現模式。
騰訊音娛布局了在線音樂服務和以音樂為核心的社交 娛樂 兩個核心模塊。舉個例子，同壹首歌，當QQ音樂用戶買了數字專輯後，可以把這些歌曲分享給社交網絡上的朋友、在全民K歌中卡拉OK唱出來、直播中當bgm。
騰訊還利用了粉絲經濟，例如粉絲可以和喜歡的歌手在酷狗、酷我平臺的演藝直播、音樂社區互動，跟愛豆合唱、打榜等等，這也是騰訊音娛核心的收入來源。
然而，對比2017年社交 娛樂 方面收入的增漲，2018年已經從253%的增幅降到了72.9%，最賺錢的直播業務也出現了增速大幅放緩。
據中國互聯網絡信息中心（CNNIC）在2月底發布的數據，直播產業大盤正在加速縮減。至2018年12月，網絡直播用戶規模達 3.97 億，比 2017 年底減少了 2533 萬。用戶也大幅度下滑，比2017 年底下降 6.8 個百分點；
在此背景之下，騰訊音樂的社交 娛樂 服務收入會否進壹步下滑值得關註。畢竟，作為騰訊音樂主要的收入來源，這部分業務的估值已經遠遠高於同行業的水平。