亞金融市場發動攻擊，開始拋售泰銖，買進美元。泰銖直線下跌。其目的很明確：
攪亂東南亞金融市場，以圖混水摸魚，狠撈壹筆。而東南亞壹些國家房地產、外匯
儲備、金融市場管理的混亂與失控，給投機者提供了千載難逢的機會。吃柿子挑軟
的拿，索羅斯的如意算盤是：先從最不堪壹擊的泰國、印度尼西亞、馬來西亞入手
，進而攪亂亞洲"四小龍"新加坡、韓國、中國臺灣，最後攻占香港，以圖造成他
們無堅不摧的印象，擊潰市場信心，引發"群羊"心理。索羅斯認為，只要擊垮壹
個國家的金融市場，其它國家就不可避免壹個接著壹個倒下，這就是所謂的"多米
諾骨牌"效應。
泰國，成了首當其沖的目標。
5月份，國際貨幣投機商開始大舉沽售泰銖，兌美元匯率大幅下跌。面對投機
商氣勢洶洶的進攻，泰國央行與新加坡央行聯手入市，三管齊下，企圖捍衛泰銖陣
地，他們動用了120億美元吸納泰銖；禁止本地銀行拆借泰銖給離岸投機者；大
幅提高息率，壹番短兵相接之後，泰銖的地位暫時性保住了。
對此，國際貨幣投機商進行了強有力的反擊，他們的招數只有壹個：籌集資金
，狠拋泰銖。索羅斯開始節節挺進。與此同時，泰銖貶值的浪潮壹浪接著壹浪，泰
銖兌換美元的匯率屢創新低。泰政府臨陣換將，原財政部長庵雷·威拉旺被迫交出
帥印，泰政府此舉，猶如在波濤洶湧的湖面投下壹顆重磅炸彈，菲律賓成了受害者
，比索匯率開始大幅起落。
庵雷·威拉旺的黯然而去卻未能阻止泰銖的節節失利。6月份，投機商開始出
售美國國債，籌集資金，再度向泰銖發起致命壹擊。泰央行奮起還擊。其時，人心
惶惶，人人自危，在太平盛世掩蓋下的各種弊端壹壹暴露出來。為了穩定軍心，6
月30日，泰國總理差厄利發表電視講話："我再次重申，泰銖不會貶值，我們將
讓那些投機分子血本無歸。"發誓歸發誓，偏偏其金融市場像個扶不起的阿鬥。此
時的泰國央行已彈盡糧絕，僅有的300億美元的外匯儲備早已花光。就在泰總理
講話兩天之後，泰國央行被迫宣布實行浮動匯率制，放棄長達13年之久的泰銖與
美元掛鉤的匯率制。當天，泰銖重挫20％，7月29日，泰國央行行長倫差·馬
拉甲宣布辭職，8月5日，泰央行決定關閉42家金融機構，至此，泰銖終於失守
。
與此同時，菲律賓比索的軟弱可欺使它成為投機商的另壹狙擊目標，菲央行曾
嘗試壹周之內4次加息，並宣布擴寬比索兌換美元匯率的上落波幅，竭力對抗索羅
斯。但大勢已去，無力回天。7月11日，菲央行宣布允許菲律賓比索在更闊的幅
度內波動，壹時間，比索貶值慘不忍睹，實際上，這標誌著比索保衛戰的全面失守
。
就像壹個癮君子，此時的索羅斯顯然並未心滿意足，他們四下出動，尋找可捕
獵的下壹個目標，馬來西亞、印度尼西亞進入了他的視線之內。
馬來西亞央行企圖拉高沽空馬來西亞林吉特的成本來阻止投機商的興風作浪，
印度尼西亞也入市支持印尼盾。但終擋不住投機商強有力的進攻，馬幣、印尼幣對
美元兌換比價壹低再低。
鄰國陣地的失守開始波及壹向有"避難貨幣"之稱的新加坡貨幣。唇亡齒寒，
盡管新加坡也采取了諸如拉高利率等措施，城門失火，殃及池魚，新加坡元兌美元
的匯率還是持續下跌。
在索羅斯的強硬態勢下，各國政府均感力不從心，已紛紛放棄了捍衛行動，開
始屈服，壹副任打不還手的樣子。任由本國貨幣在市場中沈沈浮浮，另壹方面，國
際貨幣投機商更是有恃無恐，在東南亞金融市場上呼風喚雨，橫行壹時。
東南亞貨幣狙擊戰弄得人人自危，各國金融當局使盡渾身解數以免掉入這壹泥
潭之中，就連在此次風潮中壹直作壁上觀的美國也開始表態，美聯邦儲備委員會主
席格林斯潘說，他特別"感到不安的是"這場危機在很大程度上由壹個國家涉及到
另壹個國家，美國願意幫助"受這次波動影響的國家"。
國際投機商咄咄逼人的氣焰已使得國際社會對集體應付貨幣危機的認識正在加
深。7月25日，中國、澳大利亞、日本、中國香港特區、印度尼西亞、韓國、馬
來西亞、新西蘭等亞太地區11個國家和地區的中央銀行和金融管理局高層代表在
上海開會，會議結束後發出的聲明表示，壹個穩定的貨幣市場是非常重要的，亞太
各國將與國際貨幣基金組織***同研究，對有關國家提供新援助的措施協助成員國在
必要時進行經濟調整，這個消息對東南亞各國來說，至少讓他們覺得在自己與國際
貨幣炒家進行殊死搏鬥時不再顯得那麽孤單。
8月5日，危機重重的泰國，同意接受國際貨幣基金組織附帶苛刻條件的備用
貸款計劃及壹攬子措施。8月11日，為拯救資金短缺的泰國，由國際貨幣基金組
織主持，世界十幾個國家和地區的中央銀行行長在日本東京舉行會議，國際貨幣基
金組織和亞洲的壹些國家和地區承諾分擔為泰國提供總***160億美元（後增至1
67億美元）的融資款計劃，其中中國和中國香港都各自承諾向泰國借出10億美
元的貸款。8月21日，國際清算銀行（BIS）宣布給予泰國總值33億美元的
臨時貸款，以協助它渡過難關。
就在東南亞各國四處求援、積極謀劃之時，國際投機商卻銷聲匿跡，突然不再
攻擊。8月20日，東南亞各國貨幣匯率暫時回穩，東南亞各國人們均大大喘了口
氣：好了，風暴終於過去了！
就像暴風雨前夕的寧靜，平靜的外表下孕育著壹片殺機，東鄰各國顯然歡樂還 為時過早，新壹輪的"狂風暴雨"只是在等待壹個合適的機會而已，令人無奈的是
，這種寧靜僅僅持續了幾天；東鄰各國還沒來得及揩揩身上的血跡。8月底，又壹
輪令人目瞪口呆的跌勢瞬間而至。這壹次，卻把東盟成員文萊也拉下了水。
至此，索羅斯壹副得勢不饒人的架勢，剩勇追窮寇，再度集中火力掃蕩東南亞
。進入9月份，這場風暴持續肆虐已進入第三個月，外匯市場的頹勢仍在繼續。東
南亞各國經濟狀況繼續惡化。10月19日，泰國財政部長他農·比達亞也滿腹惆
悵卸任而去。
直到11月上旬，這場對東南亞來說噩夢壹般的4個多月的黑色風暴才漸趨平
靜。據業內人士分析，這場動蕩已告壹段落。但對東南亞，特別是身處震源的泰國
來說，彈冠可以，相慶卻已苦澀難提。
無可奈何花落去
在這場危機中，受害最慘的恐怕非泰國莫屬，猛烈的金融風暴把這個國家壹下
子砸到了谷底。而在此以前，泰國以亞洲"四小龍"之壹的形象令人神馳目暈，壹
個小業主回憶說："好像我們挺有錢，以至於每個人都著手準備去買奔馳。"他們
熱衷於海濱別墅，瑞士歐米茄、法國XO、德國奔馳、日本松下。像美國人壹樣，
他們每年也瀟灑地安排去歐洲旅行；孩子送到私立學校……當妳在曼谷郊外碰見壹
個鄉下主婦，甚至街頭叫賣的小販，說不定就是股票大軍的壹員；"錢來得太容易
了"，那時候，他們會以這麽壹種調侃的語氣說正準備去歐洲旅行。可是現在，泰
國人目瞪口呆地瞧著索羅斯之流從他們手裏搶走原本屬於他們的壹切；家庭轎車被
警察拖走、失業開始困擾自己、浪漫的歐洲之旅只好取消，孩子也只好轉到便宜的
公立學校……馬來西亞總理馬哈蒂爾說："這個家夥（指索羅斯）來到我們的國家
，壹夜之間，使我們全國人民十幾年的奮鬥化為烏有。"
泰國壹銀行行長差旺說："我們只能眼睜睜地瞧著索羅斯這流氓強盜剝奪我們
曾經擁有的財富，我們只想說，妳不就是要錢嗎？"
對所有的東南亞人來說，他們過去曾擁有壹大筆財富瞬間化為烏有，薩馬特電
訊公司總裁查奴瓦斯特說：曼谷人甚至還沒來得及享受榮華，汽車剛下生產線，房
子新刷的油漆還沒有幹。但他們已經失去了壹切。印尼音樂家邦尼勒古馬赫為買壹
幢夢中花園而奮鬥了30年，正準備遷入時，風暴來了，"我不得不退掉它。"他
說。
壹個為吃飯而憂的時代，壹個需要省吃儉用的時代已不可避免，但曾經滄海的
感覺，讓他們仍沈浸在富有的回味中。在曼谷市中心的廣場裏，有小販在聲嘶力竭
地叫著出租衣服，"妳可以租到任何東西，私立大學的學生們為了保持體面，幾乎
從頭到腳都租。"小販說他的生意還挺火的，禮拜天的商場裏，依然人頭攢動，唯
壹不同的是：囊中已羞澀，只能閑逛。就像許許多多的北京老人遛鳥壹樣。
那些腰纏萬貫的富豪，也只能傻看著自己50％甚至更多的財產無影無蹤而去
，據估計，從3月到9月，馬來西亞排名前12位的富翁，僅在股票市場就損失了
130億美元，印尼總統蘇哈托的子女們也被迫出售他們的公司，以免顆粒無收局
面的出現。"過去的世界不復存在。"泰國第三大銀行農業銀行總裁拉姆薩姆如是
說。
曼谷奇異的風光依然那麽美麗動人，吉隆坡的高樓大廈依然那麽鱗次櫛比；可
是，曾經的富有與現在的貧窮的鴻溝卻是那麽遙不可及。"這不僅僅是壹種失落感
"，泰壹大學教授無奈地嘆氣。
直面現實，也許這是東鄰人最痛苦又最無奈的選擇！
三個月之後，席卷東南亞地區的金融風暴登灘香港島---狼終於來了。
黑色星期壹
也許，在許許多多的香港人的記憶當中，1987年10月的香港"股災"就
像壹場噩夢，至今仍心有余悸。
1997年的金秋10月，又壹輪"大熊市"席卷整個香港股市。10月20
日是美國華爾街股市慘劇"黑色星期壹"的10周年紀念日，正因為此，它成了投
資分析家們最為焦灼不安的壹天，然而，恐怖氣氛卻並未在華爾街股市出現，恰恰
相反，道·瓊斯指數壹周之間跌落210點之後，當天卻反彈了74點。
正當投資分析家們額手相慶之際，在地球的另壹端卻早已危機四伏、暗潮洶湧
。事隔10年之後又壹個"黑色星期壹"開始降臨，只不過，這次籠罩的是有購物
天堂之稱的香港。
10月20日，香港股市開始下跌。10月21日，香港恒生指數下跌765
．33點，22日則繼續了這壹勢頭，下跌了1200點。23日，對於港元前景
的擔憂使香港銀行同業拆借利率節節上揚，21日僅為7％左右的隔夜拆息壹度暴
漲300倍。在這種市場氣氛下，港股更連續第四次受挫，下跌達10．41％。
香港特區財政司司長曾蔭權當天表示，香港基本經濟因素良好，股市下跌主要是受
到外圍因素暫時投機影響，投資者不必恐慌。他說："我不認為這是股災。"他認
為，無論如何，特區政府首先是要捍衛港元匯率。雖然此前壹天晚間有炒賣港元的
投機活動，但此時炒賣活動已被平息。與此同時，香港金融管理當局總裁任誌剛也
發表講話，聲稱金管局已於前壹天晚上擊退炒家。
也許是因為特區政府強有力的幹預措施，也許是因為特區政府和金融管理人士
的信心感染了投資者，24日，在連續4個交易日大幅下跌後，香港股市在這天強
力反彈，恒生指數上升718點，升幅達6．89％，27日，曾蔭權再次重申，
香港現行的聯系匯率制度不會改變，在這次活動中受損失的只會是投機者。
此時，全球各地股市形成惡性循環式的普遍狂跌，27日，紐約道·瓊斯指數
狂跌近554．26點，是有史以來跌幅最慘的壹天，因而導致中途自動停盤壹個
小時。東京股市開盤後即狂跌800多點。28日香港恒生指數狂瀉1400多點
，跌幅達13．7％，全日最低達8775．88點，以9059．89點收市，
下跌點數創歷史之最，在這種狀況之下，香港股市的震蕩已並不僅僅局限於自身因
素了。
對此，特區行政長官董建華強調，香港股市的震蕩只是暫時性的調整。中國外
交部發言人沈國放表示，香港股市以往也出現過這種波動，不足為怪，港股波動是
特區政府要自行處理的事物，中央政府將依照"壹國兩制"的原則，不會直接幹預
香港的股市和港元匯價。北京方面對香港整體經濟仍充滿信心。
特區臨時立法會財政事務局局長在回答議員的提問時說，社會對於穩定聯合匯
率制度十分關心，關於市場的運作，特區政府的壹貫政策是"自由"，行政幹預應
減到最少。
特區政務司司長陳方安生則勸市民保持冷靜，反應不要過敏，入市時要審慎並
要量力而為。
香港輿論則表示了強烈的信心，《星島日報》發表評論指出："過去，在經歷
了經濟危機後，本港會很快復蘇，而且更加蓬勃，這次亦應不例外。美國財政指出
，自1987年全球股災後，香港股市過去10年的回報率居全球股市之首。經過
九七股災後，本港只要大力發展經濟，十年後的回報率又可能是全球之最。"
港幣保衛戰
由索羅斯所引起的這場"看不見的戰爭"，如火山噴發般地震驚了全球，身處
震源中心的泰國、馬來西亞自是苦不堪言。另壹面，隔海相望的香港比以往任何時
候都更加繃緊了自己的神經。人們都意識到：這股"黑色金融暗潮"登灘港島只是
時間問題而已。面對國際金融炒家們咄咄逼人的氣焰，香港特區行政長官董建華謹
慎地表示，香港特區的外匯儲備豐富，經濟正穩步增長，更重要的是，香港特區背
後有強大祖國的支持。所以這壹風暴對香港不會形成特別嚴重的影響。
事實上，早在1997年8月份，投機商就幾次試探性地對港幣進行了沖擊，
8月14日和15日，壹些實力雄厚的投資基金進入香港匯市，他們利用金融期貨
手段，用3個月或6個月的港元期貨和約買入港元，然後迅速拋空。致使港元對美
元匯率壹度下降到7．75／1。7．75被稱為港元匯率的重要心理關鍵點。香
港金融管理當局迅速反擊。通過抽緊銀根、扯高同業拆息去迎擊投機者。金管局提
高對銀行的貸款利息，迫使銀行把多余的頭寸交還回來，讓那些借錢沽港元買美元
的投機者面對堅壁清野之局，在極高的投機成本下望而卻步。故在很短的時間內，
即8月20日使港市恢復平靜，投機商無功而返。
然而，人們心裏非常明白，這批炒家並不會就此罷休，雙方的血腥搏鬥終不可
避免。香港當局更是未雨綢繆，政策、輿論攻勢雙管齊下，提醒這批"金錢遊鱷"
不要輕舉妄動。香港金融管理當局態度極其明確：堅決維護聯系匯率制的穩定。正
在英國訪問的特區行政長官董建華離開倫敦前強調，特區政府有極大的決心維護聯
系匯率；財政司長曾蔭權、財政事務局局長許仕仁壹起會見傳媒，重申維持聯系匯
率是港府首選目標，為了這壹目標而導致利息飆升，屬無可避免，希望香港民眾稍
安勿躁，政務司長陳方安生則呼籲所有人保持冷靜，香港總商會發表文告聲明支持
聯系匯率制度，並呼籲金融市場中人冷靜思考，重新檢視香港經濟根基，從而穩定
市場。曾蔭權在壹次投資會議上說："我要重申，我們不會改變我們的貨幣制度或
我們同美元的關系，拿港元投機而喪命的只有投機商。"
國際投機者三番五次狙擊港元的行動不僅誌在港元匯價上獲利，而且采用全面
戰略，要在股票市場和期貨市場上獲益，他們的做法是，先在期指市場上積累大量
淡倉，然後買上遠期美元，沽遠期港元，大造聲勢。待港府為對付港元受到狙擊而
采取措施大幅提高息口時，股票氣氛轉淡，人們憂慮利率大升推低股市與樓市，這
時投機者便趁勢大沽期指，令期指大跳水。於是，股票市場上人心惶惶，恐慌性地
沽出股票，炒家就可平掉淡倉而獲取豐厚的利潤。換言之，投機者雖然在港元匯價
上無功而返，甚至小損，但在期指市場上卻狠撈壹筆。
對此，香港金融管理當局進行了針鋒相對的鬥爭．他們的措施，壹是動用龐大
的外匯儲備吸納港元，二是調高利息並抽緊銀根。壹番對攻之後，港股在連續下跌
中止住腳步並開始強勁飆升，主要是有中資及外地資金入市，24家藍籌、紅籌上
市公司從市場回購股份，推動大市上揚。中國電訊重上招股價以上水平，也產生壹
定刺激作用，令紅籌、國企喘定並作反彈。加上祖國內地減息亦成大市上揚的題材
，這些因素令恒指急速反彈。在股市強勁反彈之下，港元匯價恢復穩定。至此，這
場驚心動魄的港幣保衛戰告壹段落。特區行政長官董建華大加贊揚財政司司長曾蔭
權及其同僚把這次危機處理得"實在值得贊賞"。這場較量雖說以香港金管局的艱
難取勝而告終，但它所帶給人們的震撼卻並不僅僅局限於這場危機本身，它迫使更
多的人去思考。
財政司司長曾蔭權終於公開表示，港府將盡快進行內部檢討，並約晤學者和商
界人士，總結這次金融風潮，尋找更好反擊之法，以防範港幣再受到外匯投機的狙
擊。